很多非財務專業出身的對資產負債率概念不是很清楚，顧名思義這是企業總負債占總資產的比例。過去衡量房地產企業健康不健康主要就是看這個指數，為了房地產市場健康發展，有關部門給房產企業劃了三道紅線：刪除預售款資產負債率不超過70%，凈負債率不超過100%，現金短債比大于1。而在恒大暴雷前恒大的資產負債率2018年為83.58%，2019年為77.9%，2020年為83.75%。由此可見房地產企業長期在80%資產負債率附近是很危險的，隨時會爆雷。那么電梯行業呢？     

　　目前電梯行業公開上市企業的平均負債率是39.9%，這還是因為上海機電這些綜合性企業、華菱精工這些零部件企業等資產負債率比較高的原因。而電梯整機上市制造企業最高的是康力電梯資產負債率為52.5%，平均線都在40%以下。所以2023年以來康力電梯都在積極化債，出售非核心資產，目的就是降低資產負債率，提高公司的財務安全水平。     

　　但是你能想到嗎？電梯行業一家號稱第一的頭部企業某奧公司，資產負債率2021年超過81%，2022年為79.57%，最近幾年都是維持在75%左右的高位上，和恒大地產爆雷前情況類似。很明顯這個電梯企業是非常危險的。充分說明這個電梯企業的償債壓力非常大，很可能因為一筆債務危機而崩盤；另外其融資成本也會非常高，銀行信貸基本上會遠離這樣的企業。所以外邊光鮮的這家電梯企業，雖然號稱黑燈工廠、全球最先進生產線的電梯企業，實際上大部分資產都是債務。如此其企業利潤也必將大受影響，從數據來看，這家企業凈利率從過去的25%到最近幾年10%左右，老魚預測2025年以后其凈利潤率會去到8%以下。這個電梯公司已經到了外強中干、十分危險的地步。     

*某奧電梯2022年資產負債率     

　　而為了維持市場競爭力，這家電梯企業必須要做的是第一極致降本以抵消資產負債率高產生的息差問題。第二高速增量發展，年營收增長率不低于20%。就這兩點對今天的電梯企業都是致命的，電梯極致降本，材料越用越薄，曳引機鑄鐵材料越來越差，電梯質量和使用壽命必定嚴重下降，甚至危極乘客生命安全。根據一般商業規則，這家電梯企業如果未來3年繼續降本下去，那么發生重大安全事故的概率會超過80%。對于第二點，新梯市場的增量已經沒有了，電梯更新煥新才是重點，而這一領域國內品牌企業始終還是無法和外資品牌形成有效競爭。對于這家頭部企業目前唯一可以快速實現增量的可能就是維保市場，低價搶奪電梯保養，以量促營收。但是缺乏系統培養的維保工未必能夠長期維持其低價競爭優勢。這家企業的代理人公司在10年前就因維保不當出現過嚴重的女學生被剪切死亡事故，最終導致2000多臺保養公司被迫關閉。所以低價維保增長的風險也是巨大的。     

　　今天特別是政府采購、個人家庭采購電梯，必須要重點考慮這個資產負債率指標，而不僅僅是企業營收指標，因為營收規模好比一個人的體格大小，而資產負債率好比一個人的健康程度。因此我們政府采購可以在招標文件商務標中規定過去三年的企業資產負債率健康得分為10分。其中連續三年高于60%商務分得零分，低于30%為滿分。這既不違反《政府采購法》和《招標投標法》，也可以保證我們財政資金和個人資金更加安全。       

　　否則電梯行業也出現恒大地產這樣的情況，那就真的是要成國際笑話了。但是就是這樣高負債率、高杠桿的制造企業，這家公司老板居然高調的開著千萬級豪車、熱衷去澳門玩耍、熱衷搞地皮、熱衷搞澳洲移民，并且不停的給市場畫大餅要上市，宣稱是民族驕傲、民族第一品牌，是不是看到了許皮帶當年的影子？表面的金壁輝煌終究是泡影，一定不能讓悲劇再次重演！