由于多聯機和單元機同屬于渠道型產品，在應用領域也有著很多相似之處，所以本次半年度報告將二者統歸為氟系統進行統一解讀。

　　作為中央空調行業的權重產品市場，多聯機與單元機在2024上半年雙雙失速必然是在意料中的事，這同樣也意味著與房地產市場共振的暖通空調行業正式邁入深度調整期已然成為既定的現實。值得一提的是，作為典型的渠道型品類，氟系統產品真實的終端銷售情況顯然比數據更糟，而這也直接導致制造企業和渠道企業對于市場走勢的“體感”出現偏差。

　　事實上，作為與房產行業幾乎直接關聯的產品，對氟系統市場抱有再多僥幸的廠商都不得不面對2024上半年“積重難返”的現實。從宏觀數據來看，2024上半年，全國新建商品房銷售面積為4.8億平方米，同比下降19.0%。其中，新建住宅銷售面積同比下降21.9%；辦公樓和商業營業用房的銷售面積分別下降4.8%和3.5%。同時，2024上半年二手房重點14城共成交684539套，較去年同期下降9.1%。

　　多方圍堵，多聯機開啟下行周期

　　夾縫謀生，傳統渠道挑戰空前。作為典型的“流量型產品”，多聯機曾經對于渠道商的價值除了為更多“利潤型產品”引流之外，同時也是其提高資金周轉效率最為依仗的標準化品類之一。但在2024上半年，受困于終端需求的低迷，渠道商既有的庫存尚未完全出清，新一年度的“任務”已經重新滿倉，層層累加的高庫存幾乎死死扼住了代理商的“咽喉”。不僅如此，在制造企業經營業績倒逼、房產市場難以提振、終端消費意愿下行、市場價格無底線下探的夾縫中，零售商的生存空間也幾近冰點。而工程渠道的處境同樣也并不樂觀，新開工項目本就有限，疊加總包形式增多、應收賬款高懸、冗長的項目周期等難題，更是舉步維艱。

　　價格拉鋸下的博弈與矛盾。在原材料和運營成本的持續攀升下，制造企業的利潤空間進一步被擠壓，漲價似乎箭在弦上不得不發。但事實是對于部分廠家來說，似乎只有降價才能有效加速出貨，倒逼經銷商為了降低成本通過囤貨“補倉”。之所以2024上半年未曾有主流制造企業主動“領漲”，究其原因，終端的出貨不暢、渠道的資金壓力、史無前例的超高庫存等等都是其中阻力。

　　營銷創新求解“流量”密碼。零售的本質就是迎合和抓取客戶的注意力，基于此，以抖音、小紅書等為代表的短視頻營銷甚至異業聯合等主動出擊的新型拓客方式，在2024上半年品牌方的引導甚至陪跑下，呈現出空前的繁榮局面。此外，以社群營銷、老客戶拉新等為代表的傳統獲客方式，也在“短視頻”和更多新媒體平臺的助推下，煥發出了全新的生機。通過生產優質的內容，具化自身的差異，并提高社群的互動性成為更多品牌和渠道商的選擇。值得一提的是，部分工程商同樣也在品牌的賦能下，積極探索以短視頻為代表的新媒體營銷，通過施工、案例等多視角塑造專業IP。

　　智慧、場景引領產品迭代潮流。在頭部制造企業的引導下，以AI、物聯網等為代表的技術成為多聯機產品更新迭代的主流方向，更高頻次的出現在新品的名稱及介紹中。此外，疊加光儲直柔、熱回收技術，以及聚焦單機冷量上限持續拓展的多聯機，也為自身的場景應用拓寬帶來了更多的可能。值得一提的是，作為暖通空調行業的權重市場，2024上半年在以舊換新的政策東風推動下，以“煥新”“更新”為名的多聯機頻頻亮相于存量更新的角力場中，為行業未來的發展探尋可能。

　　以價換量，單元機擊穿價格底線

　　當“缺錢”成為主旋律，在消費和投資信心雙雙回落的2024上半年，單元機市場也由盛轉衰，即便是既往作為支撐單元機市場中堅力量的“消費降級”和文體熱潮也難挽狂瀾。同時在需求受阻的有限市場空間中，價格混戰也是愈演愈烈。

　　眾所周知，中小商業項目市場向來是單元機市場火力聚焦地。盡管在宏觀數據中，2024上半年，民間固定資產投資127278億元，同比增長0.1%，分行業看，文化、體育和娛樂業同比增長5.1%，但從區域市場的反饋來看，受困于投資信心的低迷，更多中小商戶對長期經營的預期偏弱，更青睞于更具性價比的“二手設備”。

　　不僅如此，作為家電化最為徹底的品類，受房地產市場下行的拖累，在“供給強、需求弱”的時代背景下，單元機市場已然擊穿價格底線。通過激進的價格策略以價換量成為更多品牌心照不宣的選擇，甚至部分單元機市場中的主流品牌也一改以往“高冷”形象，史無前例的對價格競爭報以極大的主動和熱情。長遠來看，單元機市場中如此的惡性循環或將長期延續，通縮問題短期難以緩解，未來優勝劣汰的趨勢也將更加明顯。

　　在品牌格局上，民族品牌的占有率進一步提升。一方面，頭部民族品牌的產品性價比優勢愈發凸顯，另一方面，聚焦單元機產品的推廣和發力同樣功不可沒，以單元機產品為核心的招商推廣會頻次劇增就可為其佐證。而在產品技術迭代方向上，集成除濕、除醛、凈化、智慧等多項功能，實現超長距離、超大面積送風，聚焦精準控溫和體感舒適上的探索，以及對智慧的疊加等等也都成為其突破應用邊界的關鍵。不僅如此，聚焦更為細分的應用領域，如燈槽用一面出風嵌入式室內機，乃至衣帽間、廚房、客餐廳、衛浴專用產品等為代表的應用場景的拓展等等，同樣也是單元機市場升級迭代的主流方向。

　　總體而言，從2024上半年的數據來看，氟系統市場的總體表現確實不如人意，但地產的黃金時代已然逝去，作為曾經歷過“井噴”行情的二級服務行業遭受沖擊幾乎是必然。需要關注的是，新房市場或仍處于筑底階段，而從二手房單月數據來看，6月份成交突出，環同比雙升，且同比結束“四連跌”轉正，意味著“517”新政效用顯現，尤其一線城市限制性政策齊松動，給市場釋放積極信號。不僅如此，聚焦以改善人群為主的高端住宅的銷量也在明顯回升。所以長期而言，房地產政策的全面和明顯顯效需要時間和耐心，與其緊密關聯的氟系統市場亦如是，緊抓存量以及改善型住房或將成為未來支撐氟系統市場發展的主要“生力軍”。