近期銅價(jià)小幅上漲。截止上周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)79813.33元/噸，較周初的77831.67元/噸上漲2.55%，同比上漲16.5%。

　　近三個(gè)月來，周度銅價(jià)跌7漲5，近期銅價(jià)小幅上漲。

　　宏觀方面：一方面，美國(guó)降息預(yù)期的提振以及美聯(lián)儲(chǔ)主 席鮑威爾的積極言論，為市場(chǎng)注入了信心，顯示通脹正穩(wěn)步回歸目標(biāo)區(qū)間，這增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將采取更寬松貨幣政策的預(yù)期。另一方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的放緩跡象進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期，寬松政策有望為全球經(jīng)濟(jì)注入活力，從而刺激對(duì)銅等關(guān)鍵工業(yè)金屬的需求。供應(yīng)方面：6月份，多家銅冶煉企業(yè)的檢修，特別是部分企業(yè)的全面停產(chǎn)大修，對(duì)銅產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。同時(shí)，低迷的銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)或?qū)е?月份銅冶煉企業(yè)精銅產(chǎn)量小幅下降。

　　近期LME銅庫(kù)存小幅上漲，截止上周末，LME銅庫(kù)存191625噸，較周初上漲6.43%。

　　需求方面：1-5月國(guó)內(nèi)線纜企業(yè)開工率整體偏弱，3月起銅價(jià)快速上漲對(duì)線纜企業(yè)開工率帶來影響，5月開工率僅67.9%，為近幾年最低水平，二季度傳統(tǒng)線纜消費(fèi)旺季并未明顯體現(xiàn)。7月初以來，電網(wǎng)等終端需求力度偏弱，但電源工程用銅量較為亮眼，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)刺激政策推出后，地產(chǎn)行業(yè)用銅需求有所回升。

　　綜上所述：雖然美國(guó)降息預(yù)期和通脹回歸目標(biāo)區(qū)間的趨勢(shì)為銅價(jià)提供了一定支撐，但全球銅礦供應(yīng)收緊的預(yù)期已在市場(chǎng)價(jià)格中得到充分反映，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)精銅消費(fèi)的疲軟和社會(huì)庫(kù)存的累積則限制了銅價(jià)的上漲空間。步入7月消費(fèi)淡季，銅市場(chǎng)供需兩端均顯疲態(tài)。下游行業(yè)對(duì)高價(jià)銅材的追漲意愿不高，貿(mào)易商普遍采取謹(jǐn)慎的按需采購(gòu)策略，限制了銅價(jià)的反彈空間。同時(shí)，下游市場(chǎng)新增訂單量不足，導(dǎo)致部分銅加工企業(yè)減產(chǎn)，進(jìn)一步減少了對(duì)原材料銅的采購(gòu)需求。在此背景下，銅市場(chǎng)庫(kù)存累積壓力增大，價(jià)格上行動(dòng)力受抑，預(yù)計(jì)銅價(jià)格區(qū)間震蕩為主。