上周銅價先跌后漲，截止周末現(xiàn)貨銅報價79428.33元/噸，較周初的78791.67元/噸上漲0.81%，同比上漲14.1%。

　　據(jù)生意社周K柱圖顯示，近三個月來，周度銅價漲6跌6，上周銅價小幅上漲。

　　宏觀方面：中國寬松貨幣政策增強市場信心，中國人民銀行行長潘功勝明確表示將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，并加強逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，這一政策導(dǎo)向進一步鼓舞了市場人氣，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期略有回升，增強了市場對金屬需求前景的樂觀預(yù)期。

　　供應(yīng)方面：剛果金卡莫阿-卡庫拉III期正式投產(chǎn)，礦端擾動邊際緩和。短期零單TC持續(xù)惡化。5月中國電解銅產(chǎn)量為100.86萬噸，環(huán)比增加2.35萬噸，漲幅為2.39%，同比上漲5.19%。冶煉廠檢修影響量明顯減少；西南地區(qū)某冶煉廠投產(chǎn)速度較快。

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示，近期LME銅庫存小幅上漲。截止上周末，LME銅庫存161925噸，較周初上漲18.47%。

　　需求方面：高銅價抑制需求，前期銅價回落后，加工端開工率提升。終端方面，4月電網(wǎng)投資額463億元，同比增加46.52%，環(huán)比增加5.43%，全年電網(wǎng)投資對銅需求仍有托底作用。高價和季節(jié)性影響，6-7月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)下滑，但外銷維持強勢，企業(yè)庫存上升。地產(chǎn)竣工增速明顯下滑，地產(chǎn)銷售磨底，構(gòu)成主要拖累。此外，風光領(lǐng)域增速下滑，4月光伏裝機同比下降1.9%，風電裝機同比下滑64.74%；但新能源產(chǎn)銷維持高增速，4月同比分別增35.9%和33.5%。

　　綜上所述：宏觀利空情緒逐漸消退，市場情緒有所轉(zhuǎn)暖。前期銅價回落提振下游消費，銅礦短缺惡化程度或超預(yù)期，市場對原料短缺的擔憂持續(xù)存在，國內(nèi)煉廠或在三季度末開啟減產(chǎn)。在新能源領(lǐng)域高增長的帶動下，銅消費整體韌性較強，但傳統(tǒng)下游仍然低迷。預(yù)計短期內(nèi)銅市場震蕩為主。