對全球大宗商品市場而言，2021年是足以載入史冊的一年。銅、鋰、鐵等均創下了歷史新高，小麥、大豆和玉米等亦躍升至多年來的最高水平，但各種商品走勢不盡相同。

　　

　　銅：政治風險主導市場

　　

　　在銅庫存創47年來新低的背景下，2021年銅價創下了每噸10476美元（每磅4.762美元）的歷史新高。此外，智利和秘魯這兩大主要銅生產國供應中斷，拜登政府推進基礎設施計劃，也助推了銅價上漲。

　　

　　作為全球最大的兩個銅生產國，智利和秘魯加起來占全球銅產量的近40%，然而，隨著左翼政府在這兩個南美國家上臺執政，兩國采礦業都面臨不小的政治風險。

　　

　　智利參議院已經通過了一項新的稅收和特許權使用費法案，將對銅的銷售征收75%的特許權使用費。該法案可能會使每年約100萬噸銅產量面臨風險，約占全球銅供應量的4%。

　　

　　秘魯今年也出現了新的左翼領導人，該國財政部長此前透露，政府希望將采礦業的稅收提高3%至4%。

　　

　　盡管南美兩大銅生產國在2021年都經歷了動蕩，但加拿大艾芬豪礦業公司(Ivanhoe Mines)表示，其在剛果（金）的Kamoa-Kakula項目已提前數月開始運營。該公司初步預計，在頭五年的運營中，Kakula將以平均銅品位“遠高于6%”的水平，每年生產380萬噸銅礦石。該項目將成為全球第二大銅礦，也是大型項目中級別最高的礦。

　　

　　Refinitiv金屬分析師Karen Norton稱，銅的長期前景依然看漲，但與今年相比，明年市場將陷入停頓。她預計明年銅將出現適度過剩。

　　

　　國際銅業研究集團(International Copper Study Group)的數據顯示，預計明年銅供應量將增長3.9%至近2200萬噸，預計精煉銅市場將出現32.8萬噸過剩。

　　

　　美國銀行則認為，銅需求明年將保持堅挺，到2023年才會出現供應過剩，預計明年銅均價為每噸9813美元，2023年為每噸8375美元。而摩根大通預計，由于綠色轉型加速，銅總需求將從今年的180萬噸上升至2025年的逾300萬噸。

　　

　　鋼鐵及鐵礦石：大起大落的一年

　　

　　如果說銅至少勉強守住了大部分漲幅，那么鐵或許是2021年最令投資者失意的大宗商品之一。

　　

　　以鋼鐵最主要原材料——鐵礦石為例，2021年其價格經歷了大起大落的一年。今年5月，鐵礦石價格一度飆升至每噸237美元的歷史最高水平，11月又大幅跌至每噸85美元左右。惠譽11月發布報告稱，鐵礦石價格漲勢已經結束。然而，時至年末，過去幾周鐵礦石價格又上漲了50%。分析師認為，鐵礦石價格波動將持續到2022年。

　　

　　鐵礦石是生產螺紋鋼的重要原材料，價格上會有同頻共振，原材料的價格變化直接影響到螺紋鋼的成本。

　　

　　近階段對亞洲房地產市場的擔憂，打擊了市場對鐵礦石需求將增加的樂觀情緒，從而對鐵礦石和鋼鐵價格造成了壓力。

　　

　　在供應方面，巴西和澳大利亞的主要礦商普遍改善了生產狀況，淡水河谷今年的鐵礦石產能為3.3億噸，必和必拓則報告稱，其2021財年的鐵礦石產量為2.535億噸。

　　

　　瑞銀集團預計，2022年鐵礦石均價為每噸85美元。凱投宏觀(Capital Economics)則預測，到明年年底，鐵礦石價格將達到70美元。

　　

　　惠譽在一份報告中表示：“鑒于鐵礦石價格在2021年下半年暴跌，我們對近期鐵礦石價格持中立態度。然而，我們認為鐵礦石會在2022年下半年走低，明年平均價格為90美元。”

　　

　　鋰：價格太高，或阻礙電動車普及

　　

　　不同于銅和鐵的震蕩走勢，鋰價可以說是全年一路高歌猛進。由于全球市場供應困難，并且需求仍在急劇增加，鋰價在2021年不斷上漲，目前正處于歷史高點。以碳酸鋰為例，電池級碳酸鋰價格已經從年初的5萬元人民幣/噸大幅上漲至近日的超27萬元人民幣/噸，同比漲幅超過400%。

　　

　　綠色轉型潮流推動了鋰價的火爆表現，電動車市場需求大幅增長，而鋰是純電動車鋰電池的主要材料。有分析稱，如果汽車制造商無法長期穩定采購這種關鍵電池金屬，甚至有可能阻礙電動車的普及。

　　

　　相較于石油和天然氣等傳統資源，鋰礦分布資源更加不平衡，澳大利亞和智利等少數國家的生產份額占到了88%，而石油和天然氣生產份額占據前三的國家總和低于五成。

　　

　　智利正在審議增加礦業稅收的法案，隨著左翼總統侯選人勝選，鋰和銅一并面臨稅率大幅提升的風險。

　　

　　今年5月，國際能源署（IEA）發布報告稱，未來20年鋰需求可能增長40倍，并呼吁各國開始儲備電池金屬。IEA執行主任Fatih Birol表示，這將成為一個能源安全問題。

　　

　　由于鋰需求上漲速度過快，一些行業人士擔心鋰短期內無法擺脫供應緊張的局面。惠譽更是在其最新行業報告預計，一直到2030年，全球鋰市場供應不足將呈加劇趨勢。

　　

　　惠譽警告稱，鋰供應將面臨許多弱點，包括采礦和提煉層面的地理集中度，老牌和大型采礦企業的有限存在等。此外，關鍵鋰市場上日益高漲的資源民族主義情緒，也可能阻礙新項目的開發。

　　

　　瑞銀預計，到2030年，全球需要每年生產2700千兆瓦時的鋰離子電池，才能滿足電動車行業的需求，這是現在鋰離子電池電量的13倍。